El rally del oro hasta los 4.600 USD: ¿cuánto puede durar?

¿Puede continuar el repunte del oro hasta niveles récord? Los modelos de predicción del precio del oro apuntan al alza mientras el XAUUSD supera los 4.600 USD por onza troy, impulsado por un dólar más débil, riesgos fiscales en EE. UU. y el debasement trade, que vuelve a estar en el foco.

Los precios del oro han rebotado con fuerza en Agosto, superando los 4.600 USD por onza troy en el momento de redactar este informe y acercándose de nuevo a su máximo histórico anterior. Varios factores han respaldado el repunte, pero el cambio más significativo está en la narrativa subyacente del mercado. Un dólar estadounidense más débil y las crecientes preocupaciones sobre la deuda del gobierno estadounidense están volviendo a poner el debasement trade (comercio de devaluación) en el foco, mientras que las continuas compras de los bancos centrales proporcionan un apoyo a más largo plazo. En conjunto, estos factores han ayudado a que los precios del oro superen su rango de consolidación anterior. Sin embargo, después del reciente avance, la sostenibilidad del repunte dependerá cada vez más de que sus impulsores estructurales subyacentes sigan siendo favorables.

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Los riesgos fiscales de EE. UU. vuelven a poner el debasement trade en el foco

La carga de la deuda pública de EE. UU. sigue aumentando, mientras que los elevados costos de financiación y las presiones en el tramo de largo plazo del mercado de bonos del Tesoro reavivaron la preocupación por la sostenibilidad fiscal del país. La decisión de aumentar las compras de bonos del Tesoro con vencimientos más largos incrementaron la atención sobre las condiciones del mercado de bonos y sobre la capacidad de contener los costes de financiación a largo plazo. Los déficits fiscales persistentes y el aumento de la carga de la deuda pueden incentivar a los inversores a diversificar sus carteras hacia activos menos expuestos directamente al riesgo crediticio soberano y al riesgo cambiario. Históricamente, el oro se ha beneficiado de esta dinámica, ya que no constituye un pasivo de ningún gobierno ni conlleva una exposición crediticia directa. En consecuencia, esto ha reforzado el debasement trade como uno de los componentes del rally actual.

Resumen:

El aumento de la deuda estadounidense y la presión en el mercado de bonos del Tesoro están reavivando las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal. Esto está llevando a los inversores hacia el oro como cobertura frente al riesgo crediticio y cambiario de los gobiernos.

Un dólar más débil impulsa el debasement trade

El índice del dólar se mantiene cerca de su mínimo de tres meses, mientras los inversores reevalúan las perspectivas de la política monetaria estadounidense, los mercados de bonos del Tesoro y la sostenibilidad fiscal. Un dólar más débil proporciona un impulso directo a los precios del oro al reducir el coste del metal para los compradores extranjeros, al tiempo que aumenta el atractivo de activos alternativos como reserva de valor.

Las compras de los bancos centrales alcanzan niveles récord

Las compras de los bancos centrales siguen siendo un componente importante de la demanda de oro a largo plazo. Los datos del Consejo Mundial del Oro mostraron que los bancos centrales compraron 289 toneladas de oro en el segundo trimestre, un 62 % más interanual y el segundo trimestre más fuerte registrado hasta la fecha. La continua acumulación de oro, pese a los precios elevados, pone de manifiesto la importancia de la diversificación de reservas como factor estructural de la demanda. A diferencia de los flujos de inversión a corto plazo, las compras de los bancos centrales suelen estar impulsadas por consideraciones a más largo plazo, como la diversificación de reservas, la resiliencia financiera y la reducción de la exposición al dólar estadounidense. Esta distinción es importante a la hora de evaluar la sostenibilidad de los precios elevados del oro. Las posiciones de inversión pueden cambiar rápidamente después de un fuerte rally, pero la continuidad de la demanda de los bancos centrales puede proporcionar una fuente de apoyo subyacente más persistente. Por ello, incluso si la demanda de inversión se modera tras el reciente avance, la acumulación por parte de los bancos centrales podría seguir proporcionando un suelo estructural a los precios del oro.

Resumen:

Los bancos centrales compraron 289 toneladas de oro en el segundo trimestre, un 62 % más interanual, reforzando las tendencias de diversificación de reservas. Estas compras constantes y de largo plazo proporcionan un suelo estructural a los precios del oro, incluso si la demanda de inversión a corto plazo se enfría.

Aumentan las apuestas por recortes de tasas de la Fed antes de Jackson Hole

La Fed sigue siendo fundamental para las perspectivas a corto plazo del precio del oro debido a su influencia sobre los rendimientos reales y el dólar estadounidense. La reunión del FOMC de Julio terminó con una votación de 9-3 a favor de mantener el rango objetivo de los fondos federales entre el 3,5 % y el 3,75 %, lo que pone de manifiesto la división existente sobre la orientación adecuada de la política monetaria. Posteriormente, una inflación estadounidense más moderada y unos datos débiles de empleo no agrícola han reducido las expectativas de un mayor endurecimiento monetario, aliviando parte de la presión sobre activos sin rendimiento, como el oro.

De cara al futuro, el discurso del presidente de la Fed, Warsh, en Jackson Hole será seguido de cerca en busca de indicios sobre cómo evalúa la Fed el equilibrio entre la inflación y la actividad económica. Una perspectiva de política monetaria menos restrictiva podría ejercer una presión adicional a la baja sobre el dólar estadounidense, proporcionando un apoyo adicional a los precios del oro. Por el contrario, una señal más agresiva de la Fed podría incentivar cierta toma de beneficios tras el reciente avance.

Sin embargo, incluso si la política monetaria sigue siendo relativamente restrictiva, las persistentes preocupaciones fiscales, la diversificación fuera del dólar estadounidense y la demanda de los bancos centrales podrían continuar respaldando los precios del oro a largo plazo.

Resumen:

La Fed mantuvo las tasas estables en una votación dividida de 9 a 3, y los datos más débiles desde entonces han recortado las expectativas de un mayor endurecimiento. Ahora todas las miradas están puestas en el discurso del presidente de la Fed, Warsh, en Jackson Hole en busca de señales sobre el dólar y la trayectoria a corto plazo del oro.

Perspectiva técnica: el oro confirma una ruptura alcista

Desde una perspectiva de análisis técnico, el XAUUSD rompió por encima de su canal descendente, lo que sugiere potencial para mayores ganancias.

El gráfico diario del XAUUSD muestra que los precios rompieron al alza su canal descendente y registraron oscilaciones crecientes, reforzando su impulso alcista.

Los precios del oro pusieron brevemente a prueba el límite superior del canal descendente antes de romper al alza y formar una serie de oscilaciones crecientes, lo que señala un cambio en la estructura del mercado. La EMA21 de corto plazo también ha cruzado por encima de la EMA63 de largo plazo, reforzando el impulso alcista. Si el XAUUSD mantiene su tendencia alcista y se sostiene por encima del soporte en 4.550, podría continuar al alza hacia la resistencia de 4.780, un escenario para el que conviene estar preparado con estrategias de trading de oro probadas. Por el contrario, una ruptura decisiva por debajo de 4.550 podría desencadenar un retroceso más profundo hacia el siguiente soporte en 4.320.

Resumen:

El XAU/USD rompió por encima de su canal descendente y formó oscilaciones crecientes, mientras que la EMA21 cruzó por encima de la EMA63, confirmando el impulso alcista. Los niveles clave a vigilar son el soporte en 4.550 y la resistencia en 4.780.

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Reflexiones finales: los riesgos fiscales y el dólar en el foco

El escenario general para unos precios del oro más elevados sigue siendo favorable, ya que las preocupaciones fiscales de EE. UU., la debilidad del dólar, el debasement trade y la continua demanda de los bancos centrales proporcionan múltiples fuentes de apoyo. Sin embargo, después del reciente movimiento por encima de los 4.550 USD por onza troy, los precios del oro podrían entrar en una fase de consolidación antes de continuar al alza, especialmente si el dólar estadounidense se estabiliza o las expectativas sobre la Fed se vuelven más agresivas. Por ahora, el contexto estructural sigue siendo favorable, y un rally sostenido por encima de los 4.550 USD por onza troy mantiene en el foco los niveles de 4.780 y 4.900 USD por onza troy.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de trading ni de inversión. Realice siempre su propia investigación o consulte a un asesor financiero autorizado antes de tomar decisiones de inversión.