الذهب فوق 4,600 دولار: هل تستمر موجة الصعود؟

هل يستطيع الذهب مواصلة صعوده إلى مستويات قياسية جديدة؟ توقعات سعر الذهب تشير إلى بقاء المجال مفتوحًا أمام مزيد من الارتفاع، بعدما تجاوز سعر XAUUSD مستوى 4,600 دولار للأونصة، في ظل ضعف الدولار، وتنامي المخاطر المالية في الولايات المتحدة، وعودة رهان تآكل قيمة العملات (debasement trade) إلى صدارة المشهد.

أسعار الذهب استعادت زخمها بقوة في أغسطس، وتجاوزت 4,600 دولار للأونصة وقت كتابة هذا التقرير، لتقترب من جديد من أعلى مستوياتها القياسية السابقة. عوامل عدة وقفت وراء هذا الصعود، لكن التحول الأهم طرأ على النظرة السائدة في السوق. ضعف الدولار الأمريكي وتزايد القلق حيال ديون الحكومة الأمريكية أعادا رهان تآكل قيمة العملات إلى الواجهة، فيما يواصل إقبال البنوك المركزية على شراء الذهب دعمه على المدى الطويل. اجتماع هذه العوامل دفع أسعار الذهب إلى تجاوز نطاق التماسك السابق. غير أن استمرار الموجة الصاعدة بعد هذا الارتفاع الأخير سيعتمد بدرجة متزايدة على بقاء العوامل الأساسية التي تقف وراءها مواتية للأسعار.

ابدأ التداول بالذهب

تداول الذهب دون مخاطرة على حساب تجريبي، أو انتقل إلى حساب حقيقي مع أدق تنفيذ في السوق.*

جرّب حسابًا تجريبيًا مجانيًا

*

*يشير إلى متوسط الانزلاق في سعر التنفيذ على عقود الفروقات للذهب والنفط الأمريكي والبيتكوين مقارنة بأربعة وسطاء آخرين (من سبتمبر 2024 إلى يوليو 2025). قد يحدث انزلاق في سعر التنفيذ.

مخاطر المالية العامة في الولايات المتحدة تعيد إلى الواجهة التحوّط بالذهب من تآكل قيمة العملات

أعباء الدين الحكومي الأمريكي تواصل الارتفاع، فيما جدّدت تكاليف الاقتراض المرتفعة والضغوط على الآجال الطويلة في سوق سندات الخزانة المخاوف بشأن استدامة المالية العامة الأمريكية. أما قرار زيادة مشتريات سندات الخزانة الأطول أجلًا، فقد زاد الاهتمام بأوضاع سوق السندات ومدى إمكان كبح تكاليف الاقتراض طويلة الأجل. العجز المالي المزمن وتنامي أعباء الدين قد يحملان المستثمرين على تنويع محافظهم بأصول أقل تعرضًا لمخاطر الائتمان الحكومي والعملات. والذهب من الأصول التي أفادت تاريخيًا من هذه الظروف، فهو ليس التزامًا في ذمة أي حكومة ولا يحمل مخاطر ائتمانية مباشرة. وهكذا تعزّز دور التحوّط بالذهب من تآكل قيمة العملات في موجة الصعود الحالية.

الخلاصة:

تصاعد الدين الأمريكي والضغوط في سوق سندات الخزانة يعيدان المخاوف بشأن استدامة المالية العامة إلى الواجهة. وهذا ما يحمل المستثمرين على اللجوء إلى الذهب للتحوّط من مخاطر ائتمان الحكومة وتراجع قيمة العملة.

ضعف الدولار يعزّز التحوّط بالذهب من تآكل قيمة العملات

مؤشر الدولار لا يزال قريبًا من أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، في وقت يعيد فيه المستثمرون تقدير آفاق السياسة النقدية الأمريكية وأوضاع سوق سندات الخزانة واستدامة المالية العامة. وضعف الدولار يصب مباشرة في مصلحة أسعار الذهب، إذ يقلل كلفة المعدن النفيس على المشترين الأجانب ويزيد جاذبية الأصول البديلة لحفظ القيمة.

مشتريات البنوك المركزية تسجّل مستويات قياسية

مشتريات البنوك المركزية رافد مهم من روافد الطلب على الذهب في الأجل الطويل. ووفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، اشترت البنوك المركزية 289 طنًا من الذهب في الربع الثاني، بزيادة 62% على أساس سنوي، وهي أكبر كمية اشترتها خلال ربع ثانٍ على الإطلاق. وإقبالها المتواصل على الذهب رغم ارتفاع أسعاره يدل على أن تنويع الاحتياطيات من الروافد الأساسية والثابتة للطلب. وعلى خلاف تدفقات الاستثمار القصيرة الأجل، ترتبط مشتريات البنوك المركزية في الغالب باعتبارات أبعد مدى، منها تنويع الاحتياطيات وتعزيز الصلابة المالية وتقليل الانكشاف على الدولار الأمريكي. وهذا الفارق مهم عند النظر في قدرة الذهب على الاحتفاظ بمستوياته السعرية المرتفعة. مراكز المستثمرين قد تتبدل سريعًا عقب موجة صعود حادة، لكن استمرار طلب البنوك المركزية قد يمنح السوق سندًا أساسيًا أكثر ثباتًا. ولذلك، حتى إن هدأ الطلب الاستثماري بعد الصعود الأخير، فإن مشتريات البنوك المركزية قد تواصل إرساء أرضية سعرية راسخة للذهب.

الخلاصة:

مشتريات البنوك المركزية بلغت 289 طنًا من الذهب في الربع الثاني، بزيادة 62% على أساس سنوي، وهو ما يعزّز اتجاه تنويع الاحتياطيات. وهذا الشراء المنتظم والطويل الأجل يرسي أرضية ثابتة لأسعار الذهب، حتى إن فتر الطلب الاستثماري القصير الأجل.

رهانات خفض أسعار الفائدة تتزايد قبيل ندوة جاكسون هول

سياسة الاحتياطي الفيدرالي تبقى في صدارة العوامل التي ترسم المسار القصير الأجل لأسعار الذهب، لما لها من أثر في العوائد الحقيقية وقيمة الدولار الأمريكي. وقد انتهى اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح في يوليو بتصويت 9 أعضاء مقابل 3 لصالح الإبقاء على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.5%–3.75%، وهو ما كشف عن تباين داخل اللجنة بشأن النهج الأنسب للسياسة النقدية. وبعد الاجتماع، جاءت بيانات التضخم الأمريكية الأضعف وضعف بيانات تقرير الوظائف غير الزراعية NFP لتحدّ من توقعات مواصلة التشديد النقدي، وتخفف بذلك جانبًا من الضغوط التي تواجه الأصول التي لا تدر عائدًا، وفي مقدمتها الذهب.

الأنظار تتجه الآن إلى خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي وورش Warsh في جاكسون هول، ترقبًا لأي إشارات تكشف كيف يوازن الاحتياطي الفيدرالي بين مخاطر التضخم وأوضاع النشاط الاقتصادي. وإذا مالت التوقعات نحو سياسة نقدية أقل تشددًا، فقد يتعرض الدولار الأمريكي لمزيد من الضغوط، وهو ما يصب في مصلحة الذهب. أما إشارة أكثر تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي، فقد تدفع بعض المستثمرين إلى جني الأرباح بعد موجة الصعود الأخيرة.

ومع ذلك، فإن بقاء السياسة النقدية مقيدة نسبيًا لا ينفي استمرار عوامل أخرى في إسناد الذهب على المدى الطويل، وفي مقدمتها المخاوف المالية، وتنويع الاستثمارات بعيدًا عن الدولار الأمريكي، واستمرار طلب البنوك المركزية.

الخلاصة:

الاحتياطي الفيدرالي أبقى أسعار الفائدة دون تغيير في تصويت منقسم، بأغلبية تسعة أصوات مقابل ثلاثة، فيما قلّص ضعف البيانات اللاحقة توقعات المزيد من التشديد. والأسواق تترقب الآن خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي وورش في جاكسون هول، وما قد يحمله من إشارات إلى مسار الدولار والذهب على المدى القريب.

النظرة الفنية: الذهب يؤكد اختراقه الصاعد

من زاوية التحليل الفني، اخترق زوج XAUUSD قناته الهابطة، مما يشير إلى احتمال تسجيل مزيد من المكاسب.

الرسم البياني اليومي لزوج XAUUSD يُظهر اختراق السعر للقناة الهابطة وتشكّل موجات سعرية أعلى على نطاق أوسع، بما يعزّز الزخم الصاعد.

أسعار الذهب اختبرت لفترة وجيزة الحد العلوي للقناة الهابطة قبل أن تتجاوزه وتشكّل سلسلة من الموجات السعرية الأعلى، في إشارة إلى تغير واضح في مسار حركة السوق. كما أن المتوسط المتحرك الأسي EMA21 قصير الأجل تقاطع صعودًا فوق المتوسط المتحرك الأسي EMA63 الأطول أجلًا، مما عزّز الزخم الصاعد. وإذا حافظ زوج XAUUSD على اتجاهه الصاعد واستقر فوق مستوى الدعم عند 4,550، فقد تمتد المكاسب نحو المقاومة عند 4,780؛ وهو سيناريو يستحق أن تخطط له مستعينًا بـاستراتيجيات مجرّبة لتداول الذهب. أما الكسر الحاسم دون 4,550، فقد يقود إلى تصحيح أعمق نحو مستوى الدعم التالي عند 4,320.

الخلاصة:

زوج XAUUSD اخترق قناته الهابطة وشكّل موجات سعرية أعلى، كما تقاطع المتوسط المتحرك الأسي EMA21 فوق المتوسط المتحرك الأسي EMA63، وهو ما يؤكد الزخم الصاعد. والمستويان الرئيسيان اللذان ينبغي مراقبتهما هما الدعم عند 4,550 والمقاومة عند 4,780.

أسرع عمليات السحب في السوق*

يمكنك الوصول إلى أموالك على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع* عند تداول الذهب، سواء على حساب حقيقي أو حساب تجريبي خالٍ من المخاطر..

جرّب حسابًا تجريبيًا مجانيًا

*

*قد تختلف مدة المعالجة بناءً على طريقة الدفع التي اخترتها.

خلاصة التحليل: مخاطر المالية العامة والدولار في صدارة الاهتمام

مبررات ارتفاع أسعار الذهب لا تزال قائمة، إذ تساندها المخاوف بشأن المالية العامة الأمريكية، وضعف الدولار، والتحوّط بالذهب من تآكل قيمة العملات، واستمرار طلب البنوك المركزية. لكن أسعار الذهب قد تدخل مرحلة تماسك بعد تجاوزها مؤخرًا 4,550 دولارًا للأونصة، قبل أن تستأنف الصعود، ولا سيما إذا استقر الدولار الأمريكي أو أصبحت توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشددًا. وفي الوقت الراهن، لا تزال العوامل الأساسية طويلة الأمد في صالح الذهب، فيما يُبقي استمرار الصعود فوق 4,550 دولارًا للأونصة مستويي 4,780 و4,900 دولار للأونصة في دائرة الاهتمام.

هذا المقال مخصص للأغراض المعلوماتية وحدها، وليس نصيحة للتداول أو الاستثمار. أجرِ بحوثك بنفسك دائمًا أو استشر مستشارًا ماليًا مرخصًا قبل اتخاذ قراراتك الاستثمارية.