أسهم الذكاء الاصطناعي وفقاعة الدوت كوم: هل يعيد التاريخ نفسه؟

أدى الصخب حول الذكاء الاصطناعي إلى ارتفاع كبير في أسعار أسهم شركات أمريكية محددة في مجال التكنولوجيا. حقق المتداولون والمستثمرون الذين قفزوا على قطار الذكاء الاصطناعي في محطته الأولى نموًا هائلًا، وصل في بعض الحالات إلى أكثر من 700%. وبصفة عامة، شهد أي شيء مرتبط ارتباطًا مباشرًا بتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي ارتفاعًا صاروخيًا، لكن المحللين يرون الآن تشابهًا بين طفرة الذكاء الاصطناعي وفقاعة الدوت كوم.

استفاد المتداولون الذين تمكنوا من البيع على المكشوف في الانهيار الذي بدأ في مارس عام 2000، وحققوا مكاسب هائلة من ذلك الانهيار غير المتوقع لأكبر ضجة في العالم. لقد تفاجأ معظمنا حينها وفوتنا الفرصة، لكننا سنراقب وننتظر هذه المرة.

هل هناك فرصة مذهلة للبيع على المكشوف تلوح في الأفق لمتداولي أصول الذكاء الاصطناعي؟ دعونا نتعمق.

انتشار الذكاء الاصطناعي وأسهم شركات الذكاء الاصطناعي

ظلت أسهم شركات التكنولوجيا الشهيرة المعروفة باسم "السبعة الكبار" في ارتفاع مستمر منذ أن تصدر الذكاء الاصطناعي عناوين الأخبار.

1. Apple (AAPL)
2. Microsoft (MSFT)
3. Amazon (AMZN)
4. Alphabet (GOOGL)
5. Meta Platforms (META)
6. Nvidia (NVDA)
7. Tesla (TSLA)

أدت حماسة الذكاء الاصطناعي، بالإضافة لتقارير الأرباح القوية في جميع المجالات، إلى دفع مؤشر S&P 500 (US500) نحو أرقام قياسية جديدة هذا العام، محققًا مكاسب تزيد على 50% عن أدنى مستوى له في أكتوبر 2022. ارتفع مؤشر ناسداك المركب (USTEC) بأكثر من 70% منذ نهاية عام 2022.

ارتفعت أسهم Nvidia بنسبة 4300% تقريبًا خلال السنوات الخمس الأخيرة، وهذا يُعيد إلى الأذهان كيف ارتفعت أسهم Cisco بنسبة 4500% تقريبًا على مدار خمس سنوات حتى بلغت ذروتها في عام 2000. يبدو أن الاتجاه الوحيد لأسهم الذكاء الاصطناعي هو الصعود لأعلى... ولكن إلى متى؟

ويظل القلق قائمًا حول ما إذا كانت الطفرة التي يقودها الذكاء الاصطناعي ستنتهي مثل طفرة الدوت كوم، في انهيار ملحمي. انخفض مؤشر ناسداك المركب -الذي تضاعف أربع مرات في ما يزيد قليلًا على ثلاث سنوات- بنسبة 80% تقريبًا من الذروة التي بلغها من مارس 2000 حتى أكتوبر 2002. وانخفض مؤشر S&P 500 الذي تضاعف في إطار زمني مماثل بنسبة 50% تقريبًا في تلك الفترة.

نجت بعض أسهم الإنترنت مثل Amazon وازدهرت، بينما لم تتعاف أسهم أخرى أبدًا. ومن ثم، فإن حالة عدم اليقين بشأن الفائزين النهائيين على المدى الطويل في مجال الذكاء الاصطناعي تشبه عدم القدرة على التنبؤ بعصر الدوت كوم.

زاد قطاع تكنولوجيا المعلومات إلى 32% من إجمالي القيمة السوقية لمؤشر S&P 500، وهو القطاع الأكبر منذ عام 2000. وتمثل ثلاث شركات فقط –Microsoft، وApple، وNvidia– أكثر من 20% من المؤشر. ومع ذلك، فإن قيمة أسهم التكنولوجيا اليوم أكثر تواضعًا مما كانت عليه خلال فقاعة الدوت كوم، حيث يتم تداولها بمعدل 31 ضعف الأرباح الآجلة مقارنة بما يصل إلى 48 ضعفًا في عام 2000.

بعبارة أخرى، كان انفجار الدوت كوم أكثر تضخمًا من ثورة الذكاء الاصطناعي؛ لذا تُظهِر المقارنة القليل من أوجه التشابه. ومع ذلك، فإن الاقتصاد الأمريكي يعاني وديون الاحتياطي الفيدرالي آخذة في الارتفاع. التصحيح أمر لا مفر منه، لكن لا تتوقع أي شيء إلا بعد انتخابات نوفمبر.

بناءً على النتيجة، قد نشهد تحولًا هائلًا

خلاصة القول

في حين أنه يتم تداول Nvidia عند 40 ضعف تقديرات الأرباح الآجلة، بلغت Cisco إلى مستوى 131 في مارس 2000. تعزيز توقعات الأرباح القوية محفزات الارتفاع الحالي لأسهم شركات التكنولوجيا بشكل أكبر بدلاً من التقييمات المتزايدة، ممَّا يشير إلى أن الأساسيات أقوى هذه المرة.

إن نسبة السعر إلى الأرباح في مؤشر S&P 500 البالغة 21، أعلى من متوسطها التاريخي ولكنها أقل من المستوى الذي كان قد بلغ 25 تقريبًا في أواخر التسعينيات. ويُظهِر الاستطلاع الذي أجرته الجمعية الأميركية للمستثمرين الأفراد معنويات صعودية بنسبة 44.5%، مقارنة بنسبة 75% في يناير من عام 2000.

إن فقاعة الذكاء الاصطناعي ليست أمرًا لا مفر منه، لكن العديد من المستثمرين يشعرون بالقلق من أن المقاييس يمكن أن تصبح أكثر تشددًا إذا ظل النمو في الولايات المتحدة قويًا وواصلت أسهم التكنولوجيا ارتفاعها.